新股汇创达300909申购价值分析 市盈率38.2倍

11月9日汇创达(300909)，导光结构微纳米热压印生产工艺的自主研发，价格29.57元，上限0.7万股，市盈率38.2倍。

主营业务

公司主营业务为导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件的研发、设计、生产和销售。主要产品包括导光膜(LGF)、背光模组(LGF/LGP Module)等导光结构件及组件及金属薄膜开关(Metal Dome)、超小型防水轻触开关(Micro Waterproof Tact Switch)等精密按键开关结构件及组件。

报告期内，公司主营业务收入主要来源于导光结构件及组件和精密按键开关结构件及组件各类产品的销售。

新股亮点

公司经过良好经营，积累了大量的优质客户，质量管理体系完善，具有客户资源优势和质量优势：公司产品在优质客户中取得了良好的口碑和市场影响力，并借助客户渠道不断提升自主研发产品的产业化适应性，为公司提升导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件市场份额奠定了坚实的基础。同时，公司凭借严格、完善的质量控制体系得到了行业下游主要笔记本键盘制造商和知名手机品牌厂商的一致认可。

公司积极研发，技术自主创新水平高，具有技术和应用创新优势：经过多年的研发和生产实践，公司掌握了各生产环节的核心技术，在光学微结构设计、微纳米压印模具开发、自动化制造工艺、自动化视觉技术和超薄金属弹片冲压技术等方面具有先进的技术水平。公司的快速增长在于应用创新能力，不断拓宽光学微结构导光组件及金属薄膜开关的应用领域，形成技术驱动力，推动公司业务跨上更高的台阶。与传统型制造业企业不同，公司并非固守现有产品应用范围，而是充分发挥金属薄膜开关、导光膜应用范围广的特点，不断寻找新的应用领域，形成新的利润增长点。

公司本次发行募集资金拟投入深汕汇创达生产基地建设项目和深汕汇创达研发中心建设项目。a)深汕汇创达生产基地建设项目根据新增年产2，100万套背光模组和20，000万片精密按键开关的生产规模，拟在广东省深汕特别合作区鹅埠镇创新大道和建设南路交汇处东北处，新建生产厂房及生产、生活辅助配套设施，总建筑面积6.60万平方米;b)深汕汇创达研发中心建设项目利用深汕汇创达在深汕合作区购买的自有土地，建设面积为3，184.67平方米的研发办公楼，作为公司未来产品设计研发中心和技术服务中心，通过引进一批先进研发设备和加大研发投入，优化产品流程，缩短研发时间，提高研发效率，节约产品成本，使公司产品具有更时尚新颖的外观设计，并提升产品功能。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为17，626.94万元、25，564.73万元、30，295.72万元、40，69.23万元;2016-2019年的年均复合增长率为32.16%，归母净利润分别为2，310.48万元、3，255.98万元、6，125.43万元、7，955.44万元;2016-2019年的年均复合增长率为51.00%。

结论

公司在微纳光学及精密按键开关领域积累超过十六年的经验，是全球领先的背光模组龙头。

公司成长性较佳，盈利能力较好，经营业绩持续向好，公司ROE和净利润水平都处在行业较高水平。

不过，公司应收账款占比较大，现金流情况一般。

综合来看，公司整体情况不错，未来成长空间较大，且估值偏低，建议申购。