流动性扩张带来A股各个板块估值提升 市场风格有望再平衡

随着4月收官，2021年三分之一的投资赛程跑完。今年以来市场呈现震荡调整格局，不少投资者透露出对未来不确定性的担忧。伴随着市场震荡走势的延续，站在当前时点，国寿安保基金经理吴坚表示，过去两年流动性扩张带来各个板块估值提升，而随着今年各国经济逐步复苏，流动性行情难以为继。在市场风格再平衡的进程中，需要关注公司基本面以及估值业绩的匹配度，长期看好制造科技、大消费、医疗健康三大方向。

据了解，吴坚管理公募基金已有近7年的时间，他擅长从长期产业趋势出发，挖掘业绩确定性高的成长股，所管产品历史业绩优异。银河证券显示，截至4月30日，吴坚管理的国寿安保稳惠、国寿安保策略精选，累计收益率分别为147.15%、139.15%，年化收益率分别达18.13%、40.04%。

市场风格有望再平衡

回顾2019年以来，流动性扩张带来A股各个板块估值提升。2019年市场风格以成长为主导，2020下半年开始行情集中在周期方向及低估值中小盘。展望2021年，吴坚表示，市场风格有望再平衡。随着各国经济逐步复苏，流动性行情难以为继，公司基本面更重要。选股方面，需要注重估值与业绩匹配度;成长、周期、价值以及大盘、中小盘都需要挖掘。

多年来，吴坚形成了“产业驱动，精挑细选成长股”的投资理念。吴坚认为，投资中应以产业趋势为先，精选顺应产业发展趋势的受益者，长期产业趋势可以穿越市场牛熊。选股方面，需要重视业绩确定性，业绩可持续增长是推动企业价值的核心要素。具体到行业、公司选择，吴坚认为可以考察行业空间、行业增速及格局、商业模式，再研究企业的管理层、核心竞争力、经营效率、发展战略、财务状况，从而选出顺应产业长期发展趋势、业绩可持续增长的成长股标的。

聚焦三大投资方向

对于今年的市场，吴坚认为，在全球经济共振复苏的背景下，2019-2020年的流动性行情不会延续，公司的基本面更为重要。基于长期维度，A股市场行业之间较大的估值差异将继续修正，市场风格有望更平衡。谈及未来的投资机会，吴坚表示，将长期研究和跟踪制造科技、大消费、医疗健康三大方向。

具体而言，制造科技方向，吴坚表示，在当前国内电池供应链全球领先、加快实现碳达峰、碳中和的背景下，以碳中和、国产替代为主线，关注行业韧性强、能穿越周期、技术创新变革的行业，比如具有全球竞争力和创新技术的装备、新能源车、光伏等细分赛道。

大消费方向，以消费升级为主线，吴坚看好行业稳定、龙头壁垒强的传统消费行业和行业增速快、发展机会多的新兴消费行业，包括可选消费和一些符合消费升级方向，具有长期成长空间的细分消费领域。从最新的人口数据看，老龄化必将带来长期的投资机会，值得重点关注。

医疗健康方向，吴坚建议以科技创新为主线，关注具有人才优势、研发投入快速增长长期景气度向上的细分板块，包括创新药、医疗器械和疫苗板块。