外资开年大手笔“扫货”保险股 保险股三重利好叠加

2020年走势低迷的保险股，今年开年后一改颓势。上周五，中国太保、中国人寿、中国平安均收获不错的涨幅。今年以来，在多重利好催化下，机构看好保险股的呼声也越来越高，外资也在大手笔下注保险股。

《证券日报》记者对东方财富Chioce数据统计后发现，今年以来的10个交易日里，作为保险股龙头的中国平安已被外资净买入2464.9万股，净买入额达21.4亿元，位列外资净买入A股金额的第二名。同期，外资还净买入中国太保1099.4万股，持股数较年初增长7%;此外，外资对中国人保及新华保险的持股数量也较年初增超1%。

机构看好保险股，理由主要有三个。券商等研究机构认为，目前保险股蕴含多重投资机会：一是今年保险业“开门红”(险企将历年1月份或一季度定为“开门红”)不受疫情影响，险企经营业绩有望较去年大幅提升;二是利率上行推动险企投资收益提升;三是目前保险股估值仍处低位。

险企本身也看好保险股的投资价值。爱心人寿资管部负责人对《证券日报》记者表示：“疫情带来的冲击终将过去，保险公司新业务价值增长将会回到原有潜在增长曲线上，且保险公司内含价值11%的折现率为投资保险公司提供较好的预期回报，因此，长期看好保险公司的投资价值”。

外资扫货保险股

上周，机构抱团的白酒、新能源等板块略有松动，银行、保险、券商等低估值板块则出现轮动效应，招商银行(51.140, 2.09, 4.26%)、中国平安、东方财富等个股均取得不错的涨幅。

去年走势低迷的保险股，在外资及融资客的大幅加仓下，在上周五发力上涨。其中，中国太保涨幅达4%，中国人寿涨2.65%，中国平安涨1.9%;港股上市的中国太平涨幅达5.66%。

保险股上涨的背后是外资等各路资金的持续加仓。今年以来的10个交易日里，中国平安被外资净买入达21.4亿元，仅次于招商银行，位列外资净买入A股金额的第二名;同时，外资对中国平安的累计成交额达1046亿元，仅次于隆基股份(102.350, 1.36, 1.35%)，位列外资买卖A股成交额的第二名。

沪股通数据显示，除中国平安外，中国太保、中国人保、新华保险也分别被外资净买入1099.4万股、70.5万股、38.4万股。从持股数变化来看，中国太保的外资持股数较年初增7%，中国平安增3%，中国人保及新华保险均增超1%。

除外资外，融资客也在加仓保险股。今年以来，中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保的融资买入额分别达164.8亿元、21.9亿元、21亿元、17.6亿元、9亿元。

《证券日报》记者还发现，中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿等4只保险股均位列上周五A股主力资金净流入TOP50个股中。其中，中国平安位列主力资金净流入第一名。诸多迹象显示，各路资金正在加仓保险股。

保险股三重利好叠加

去年以来，在白酒、生物医药、新能源等板块轮番上涨的结构性行情中，保险股全年不温不火，让很多投资者干着急。统计数据显示，在2020年，中国人保、中国太保、中国平安的年涨幅分别为-13%、1.5%、1.8%，均未跑赢上证指数;中国人寿和新华保险的年涨幅略好，分别为10%和18%。

《证券日报》记者对相关数据对比后发现，2020年各保险股的股价涨幅与保费增速基本成正比关系。部分上市险企近期披露的未经审计的保费数据显示，2020年，中国平安实现保费收入(均指“原保险保费收入”)7973.4亿元，同比增0.34%;中国人保为5604.6亿元，同比增1.49%;中国人寿为6129亿元，同比增7.83%;新华保险为1595亿元，同比增15.47%。去年新华保险的保费增速与股价涨幅均最高，其他险企则受疫情及经营策略调整等因素影响，保费增速及股价涨幅均比较缓慢。

不过，随着疫情对保险业影响的逐渐淡化，险企有望在今年迎来转机。多家券商认为，今年保险股受三重利好支撑：一是“开门红”不受疫情影响，加之去年保费基数较低，今年的经营业绩有望大幅提升;二是利率上行推动投资收益提升;三是保险股估值普遍较低。

中银证券分析师王军指出，在负债端，今年“开门红”期间，多数险企以年金险搭配万能险账户作为主打产品，冲击规模保费，大多缩短了缴费期限(多数产品从15年期缩短至10年期)，万能险结算利率设定在5%左右，极具吸引力。这些举措都有利于保费增长。在资产端，十年期国债利率企稳回升，有利于提升保险股估值。上市险企“开门红”有望与利率上行共振，低估值的保险股具有配置价值。

新时代证券分析师鲍淼认为，今年，人身险业务逐步进入常态发展，人力及销售策略回归正常节奏。财产险业务方面，随着生产生活逐步恢复，预计保费增速将逐步回升，但车险综合费改将对车险保费规模带来冲击。十年期国债到期收益率企稳，压制保险板块估值的重要因素短期内相对弱化，有利于保险板块估值提升。

爱心人寿资管部负责人对《证券日报》记者表示，2020年受疫情影响，保险公司新业务价值增长普遍放缓，保险股的股价走势符合险企的实际经营情况。从长期投资角度出发，疫情带来的冲击终将过去。与境外成熟市场相比，国内保险密度和保险深度依然较低。随着居民可支配收入的提升及保险理念的普及，国内保险业依然有较大发展空间。因此，长期看好保险公司的投资价值。

原中国保监会副主席周延礼近日指出，在新发展阶段，新发展格局将推动金融业进一步扩大开放，保险业将会从中受益，推动保险业资产和规模的增长。预计到2035年或更早些，我国有望成为全球最大保险市场。虽然全球经济复苏缓慢，给保险业发展蒙上阴影，但对我国保险业来说，这既是机遇也是挑战。在“双循环”战略格局驱动下，预计未来两年保险需求仍将保持强劲，两位数增长趋势可期，我国为全球寿险和非寿险保费增长的贡献率会超过30%。

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