宁德时代推迟披露一季报，投资者担忧业绩受制于原材料涨价

宁德时代（300750.SZ）宣布推迟披露一季报。受此利空冲击，公司股价4月25日跌破400元，收盘跌6.08%，报收390.1元/股。

4月25日下午上证指数跌破3000点大关，报收于当日最低点（2928.51点），收跌5.13%。创业板指跌破2200点整数关口，报收于2169点，下挫5.56%。

2021年业绩高增长实现较高的基数之后，在上游成本压力增加的情况下，宁德时代还能不能维持高增长态势？

4月23日晚间，宁德时代公告称，原定于2022年4月28日披露《2022年第一季度报告》。公司基于谨慎性原则，为保证《2022年第一季度报告》编制的质量和信息披露的准确性，公司《2022年第一季度报告》披露时间推迟至2022年4月30日。

有部分市场人士担忧宁德时代第一季度业绩可能受制于原材料价格上涨。

宁德时代2021年年报显示，2021年公司实现营业收入1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.3亿元，同比增长185.34%；扣除非经常性损益后的归母净利润为134.42亿元，同比增长215.20%。

宁德时代表示，根据中国汽车工业协会数据，2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长1.6倍，电动化率为13.4%，同比增长8个百分点；根据欧洲汽车制造商协会数据，2021年欧洲30国实现新能源乘用车注册量226.3万辆，同比增长65.7%，电动化率从2020年的11.5%提至19.2%；根据美国汽车创新联盟数据，2021年美国新能源轻型车实现销量71.6万辆，同比增长124.6%，电动化率从2020年的2.2%提至4.8%。相应地，据SNE Research统计，2021全球新能源车动力电池使用量达296.8GWh，同比增长 102.3%，呈现快速增长态势。

光大证券表示，据动力电池创新联盟数据，2021年全年宁德时代国内动力电池装机量80.51GWh，市占率52.1%，其中12月份装机量14.58GWh，市占率55.6%，国内龙头地位稳固。全球来看，据SNEResearch数据，2021年1~11月，宁德时代仍保持了电动汽车电池市场的主导地位，宁德时代出货量79.9GWh，同比增长180%，以31.8%的市占率稳居第一，同比提升7.7个百分点，比第二名的LG能源解决方案高出10个百分点。

不过也有分析人士对未来电动车行业增速表示不乐观。民生证券策略分析师牟一凌表示，部分新兴产品的渗透率达到一定程度后，宏观变量下行对其存量部分的影响更大，其中以新能源车为例，汽车销量与居民收入等宏观变量相关，当下新能源车的渗透率已经超过20%，渗透率即使继续快速提升，存量部分受经济周期波动的影响也会更大。

宁德时代在年报中称，近年来，锂离子电池市场在快速发展的同时，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争，同时现有动力电池企业亦纷纷扩充产能，市场竞争也日趋激烈，公司未来业务发展将面临一定的市场竞争加剧的风险。

此外，第四季度毛利率的下滑也让投资者有所担忧。

东莞证券分析师黄秀瑜表示，宁德时代2021年第四季度实现营业收入569.94亿元，同比增长203.21%，环比增长94.61%；归母净利润81.80亿元，同比增长267.41%，环比增长150.36%；毛利率为24.7%，同比下降3.56个百分点，环比下降3.2个百分点；净利率为15.29%，同比上升2.41个百分点，环比上升2.25个百分点。在原材料大幅涨价压力下，公司毛利率下滑，通过加强费用管控提升净利率，第四季度期间费用率为19.93%，同比下降3.38个百分点，环比上升0.98个百分点。

国盛证券分析师王磊表示，宁德时代2021年第四季度产销翻倍，规模效应带动费用率下降明显；另外公司2021年下半年和2022年第一季度产品多次提价，有望向下进行原材料成本传导，预计公司毛利率2022年有望迎来修复拐点。

提到近日原材料价格上涨，一位上游锂矿企业负责人认为，本轮的锂价上涨主要还是需求拉动。新能源行业处于日益增长的阶段，上下游各个环节的利润水平取决于该环节的紧张程度以及供需关系。市场会通过自发的调节机制将利润合理分配到紧缺的环节，以增加产能建设，帮助缓解紧张的供需关系。

随着锂价上涨，不仅上游的锂矿企业和中游的电池企业都想并购更多的上游资源，就连下游的整车厂也有这样的想法。近日，特斯拉首席执行官马斯克在社交媒体上表示，由于供应链危机，这是一个异常艰难的季度，当前锂的价格已经达到了疯狂的水平，特斯拉可能不得不大规模进入（锂矿）开采和精炼领域，除非成本有所改善。

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