格力电器1.2万员工半价买股票 董明珠将是最大受益者

如期而至的员工持股计划被贴上了利益输送的标签，董明珠遭受广泛质疑。

6月18日晚，格力电器(000651.SZ)披露第一期员工持股计划(草案)。本次员工持股计划覆盖不超过1.2万名核心员工，资金规模不超过30亿元，股票规模为不超过10836.58万股，占公司当前总股本的1.80%。

员工持股计划一经披露，引发广泛的利益输送质疑。

本次员工持股计划的股票来源为公司前期通过二级市场回购的股份，回购均价约为55.89元/股，持股计划购买价格为27.68元/股，约为回购均价的一半。

员工持股计划的考核目标定得也较低。2021年度、2022年度实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)分别较2020年增长不低于10%、20%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。受疫情影响，2020年，公司净利润为2017年以来新低。

备受质疑的还有董明珠，其拟认购持股计划总额的27.68%。一旦顺利实施，其个人将秒赚8.3亿元。

6月21日午间，一名家电行业分析师向长江商报记者称，董明珠与第一大股东构成一致行动人，在格力电器中享有足够话语权，再进行股权激励已无必要。

一位不愿透露姓名的业内人士向长江商报记者表示，此举可能涉嫌违规，持股计划是否能够执行存在变数。

半价持股与较低业绩目标

格力电器的员工持股计划，无论是持股价格还是考核目标，均大幅低于市场预期。

根据格力电器披露的员工持股计划草案，本次员工持股计划涉及的人数多达1.2万人，约占公司8.4万名员工的14.29%。

本次持股计划的股票来源于公司前期通过二级市场回购的股份。

去年以来，格力电器披露了三次回购股份方案。今年5月26日，公司宣告拟出资不低于75亿元、不超过150亿元通过二级市场回购公司股份，回购股份价格不超过70元/股。

而在今年2月24日、5月18日，格力电器公告，已经完成两轮股份回购，合计耗资120亿元，成交均价分别为55.36元/股、59.25元/股。

今年5月31日，公司公告，第三期回购计划已累计回购49.07万股，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为55.89元/股，均价为55.96元/股，支付总金额为2745.88万元。

据此，格力电器本次员工持股计划股票的回购均价约为56元/股。而本次持股计划，员工购买价格为27.68元/股，约为回购价格的一半。

K线图显示，近两年，格力电器股价均在50元上方，期间最高在70元左右。因此，公司回购价格也属于相对低位价格。

如此低价实行员工持股计划，那么，对参与持股计划的员工业绩考核要求是否很高?答案是否定的。

据披露，本次员工持股计划存续期3年，锁定期为12个月，设定了公司层面和个人层面的业绩考核指标，以达到业绩考核指标作为员工持股计划权益归属的条件。

业绩考核指标为，以2020年度净利润为基数，2021年度、2022年度实现的净利润较2020年度增长分别不低于10%、20%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。

而且，考核中的净利润，并未扣除摊销本次员工持股计划所涉及股份支付费用。

2020年度，格力电器实现的净利润为221.75亿元。据此计算，2021年、2022年，考核中的净利润分别不低于243.925亿元、266.10亿元。

众所周知，2020年，受疫情影响，格力电器经营受到冲击，当年净利润创2017年以来新低。

如果按照上述业绩考核指标，2021年度、2022年度的净利润与2019年度、2018年度相当。这一业绩目标，大幅低于市场预期。

董明珠将是最大受益者

员工持股计划，董明珠将是最大受益者。

本次员工持股计划，董明珠拟认购不超3000万股，占比达27.68%。董明珠将出资8.30亿元认购，那么，认购完成，其将浮盈8.30亿元。

根据持股计划，格力电器还有7名董监高参与认购，除了职工监事王法雯认购8万股外，其余6人拟分别认购60万股。那么，其他7名董监高，出资1660.80万元，每人浮盈1660.80万元。

针对本次员工持股计划，格力电器称，目的是体现激励与约束对等，有效绑定公司与员工利益，使员工长期关注公司发展以更好的实现激励效果。

分析人士称，根据格力电器设立的业绩考核指标，基本上达不到真正的激励效果，从目前的经营业绩看，预期实现考核指标没有什么难度。除非，公司披露的以往年度经营业绩有水分。据此可以判断，格力电器存在利益输送嫌疑，甚至是向董明珠输送利益。

6月20日晚，一名券商人士向长江商报记者称，董明珠大比例参与员工持股计划，难以达到员工持股计划激励目的。

一般而言，企业设立员工持股计划的初衷，是企业所有者与员工分享企业所有权和未来收益权的一种制度安排。员工通过购买企业部分股票(或股权)而拥有企业的部分产权，并获得相应的管理权，实施员工持股计划的目的，使员工成为公司股东，这种方式能够最大限度的激励团队员工。

董明珠是格力电器董事长、总裁，赋予有较大权力，且持有较高比例股份，其利益原本就已与格力电器利益进行了捆绑，无需再进行所谓的股权激励。因此，董明珠参与大比例认购持股计划，达不到激励目的。

长江商报记者发现，截至目前，董明珠直接间接持有格力电器2.33%股权，且董明珠与公司第一大股东珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)为一致行动人关系。因此，董明珠享有充分话语权。

一名家电行业分析师亦表示，股权激励的本质是要激励中高级管理层及核心员工，一般认为，这个激励的管理层并不包括董事长、总经理等核心决策层，因为核心决策层成员利益已经与公司利益进行深度捆绑。在这种情况下，如果核心决策层获得员工持股计划比例偏大，且成本偏低，难免落人口实。

二级市场上，6月21日，格力电器股价收报51.11元/股，大跌4.79%。

员工持股计划并未刺激格力电器股价上涨，反而大跌，市值一天蒸发154.61亿元。(记者魏度)